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发布时间:2021-07-05 20:35 文章来源:未知 阅读次数:

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  :产福清6号机组116.1万千瓦,22-23年无新投产核电机组,我们预计22-23年核电发电量增长有限(1,819/1,827亿千瓦时,同比+5.4%/+0.4%)、核电贡献收入稳定(593/596亿元)。新能源潜在增量可观,“十四五”业绩贡献有望大幅提升2021年1月中核汇能全资收购完成后。”

  21H1归母净利预增40-43%,上调盈利预测中国核电发布业绩预告:21H1归母净利42.6~43.6亿元(追溯重述后同比+40~43%),对应21Q2归母净利24.7~25.7亿元(同比+28~33%)。

  核电新机组福清5号与田湾6号如期投产,福清6号计划年内商运,田湾7/8号与辽宁3/4号机组相继开工。

  核电新机组如期投产,千赢娱乐21年发电量有望快速增长江苏(田湾)核电6号投产后,公司控股在役核电装机容量达到2250.9万千瓦;考虑到今年电力需求旺盛,我们将2021年核电发电量预测上调2.3%至1,726亿千瓦时(同比+16%),核电贡献收入上调2.1%至562亿元。

  根据在建机组建设进度,公司年内计划投产福清6号机组116.1万千瓦,22-23年无新投产核电机组,我们预计22-23年核电发电量增长有限(1,819/1,827亿千瓦时,同比+5.4%/+0.4%)、核电贡献收入稳定(593/596亿元)。

  新能源潜在增量可观,“十四五”业绩贡献有望大幅提升2021年1月中核汇能全资收购完成后,公司新能源发电规模大幅增长。

  截至2021年3月末,公司新能源装机525万千瓦(风电176万千瓦+光伏349万千瓦),在建170万千瓦(风电34万千瓦+光伏136万千瓦);21Q1新能源发电19.6亿千瓦时,同比+285%。

  考虑到风光装机成本逐年下降,我们预计21-25年新增装机有望逐年增长,25年发电量占比20%(21年5%)、收入占比23%(21年8%)、毛利占比30%(21年12%)。

  估值具备吸引力,维持“买入”评级上调21年核电利用小时数,上调21-23年风电与光伏装机规模。

  可比公司2021年Wind一致预期PE均值16x,给予公司2021年目标PE16x,对应目标价7.20元(前值6.94元)。

  我们认为公司仍被显著低估:1)核电远期空间受益于双碳目标;2)新能源带来的业绩增厚或是最大的预期差,十四五成为第二增长极;3)股息率适中,假设2021年分红比率保持38%,目前股价对应股息率3.4%。

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